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En el mundo empresarial es importante contar con proyectos en los que invertir los recursos excedentes con el objeto de rentabilizarlos y como estrategia de negocio. El VAN y la TIR son dos herramientas complementarias utilizadas en la evaluación de proyectos de inversión.
Mientras que el Valor Actual Neto proporciona una medida absoluta de rentabilidad en términos de valor presente, la Tasa Interna de Retorno indica la tasa de rendimiento interna del proyecto. Ambos son cruciales para tomar decisiones informadas sobre inversiones y los vamos a analizar detenidamente.
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El Valor Actual Neto es una técnica utilizada en la evaluación de proyectos para calcular la rentabilidad de una inversión. Se basa en descontar los flujos de efectivo futuros generados por el proyecto al valor presente neto utilizando una tasa de descuento adecuada.
Esta tasa de descuento debe de reflejar adecuadamente el costo de oportunidad de los fondos utilizados en el proyecto, por lo que puede variar según el contexto específico del proyecto y los objetivos de la empresa o inversor.
Algunos tipos comunes de tasas de descuento que se pueden aplicar:
Un VAN positivo indica que los flujos de efectivo futuros generados por el proyecto superan el costo inicial de la inversión. Esto sugiere que el proyecto es rentable y puede ser considerado para su implementación.
Si el VAN es cero significa que los flujos de efectivo futuros son exactamente iguales al costo inicial de la inversión. En este caso, el proyecto no genera ni pérdidas ni ganancias adicionales más allá de la tasa de descuento utilizada.
Por último, si el VAN es negativo indica que los flujos de efectivo futuros generados por el proyecto son insuficientes para cubrir el costo inicial de la inversión. Esto sugiere que el proyecto no es rentable y no debe ser implementado.
No obstante, estos son datos cuantitativos que se pueden ver superados por otros motivos cualitativos a la hora de llevar a cabo una inversión. Por ejemplo, hay empresas que, aun sabiendo que sacar al mercado un producto le va a suponer una perdida porque su VAN es negativo, toman la decisión de llevarlos a cabo porque le pueden reportar beneficios frente a un competidor que solo puede ofrecer un producto.
Supongamos que hemos comprado una máquina que nos ha supuesto una inversión inicial de 20.500 €, y que la vamos a usar para fábrica un producto cuyas ventas calculamos que nos van a proporcionar los siguientes ingresos en un periodo de 5 años
AÑO |
INGRESOS |
GASTOS |
FLUJOS DE CAJA NETOS |
1 |
60.000 |
43.000 |
17.000 |
2 |
65.000 |
48.000 |
17.000 |
3 |
70.000 |
53.000 |
17.000 |
4 |
75.000 |
58.000 |
17.000 |
5 |
80.000 |
63.000 |
17.000 |
Teniendo en cuenta una tasa de interés o descuento del 10%, podemos calcular el VAN usando la función VNA en una hoja Excel o bien aplicando la fórmula:
Que en nuestro ejemplo sería:
VAN=17.000/(1+0.10)^1+17.000/(1+0.10)^2+17.000/(1+0.10)^3+17.000/(1+0.10)^4+17.000/(1+0.10)^5-25.000 = 43.943,38
Es decir, que en un plazo estimado de 5 años podremos recuperar la inversión necesaria para poner en marcha el negocio y tendremos además un beneficio de 43.943,48 euros.
La Tasa Interna de Retorno es otra medida utilizada en la evaluación de proyectos para evaluar su rentabilidad. La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero, es decir, es la tasa de rendimiento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo con la inversión inicial.
En otras palabras, la TIR es la tasa de rendimiento que el proyecto debe alcanzar para ser considerado rentable. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento requerida, el proyecto es aceptable.
Para calcular la TIR, que como sabemos es la Tasa Interna de rentabilidad, es decir, aquel interés que convierte el VAN en 0, vamos a partir del mismo ejemplo. Para ello, si usamos una hoja de cálculo Excel, escribimos TIR y seleccionamos los valores de los flujos netos teniendo en cuenta la inversión inicial.
También podemos hacerlo de manera manual aplicando la fórmula, aunque es un poco más compleja que la del VAN:
0=17.000/(1+TIR)^1+17.000/(1+TIR)^2+17.000/(1+TIR)^3+17.000/(1+0.TIR)^4+17.000/(1+0.TIR)^5
TIR = 78 %
Esto nos da un valor del 78%.
Por lo tanto, como la tasa de descuento (10%) es inferior a la TIR, (78%) el proyecto es viable, porque nos cuesta menos financiar el proyecto que lo que obtenemos a largo plazo por la inversión, una vez descontados los pagos futuros a su valor presente.
En la evaluación de proyectos, ambas magnitudes están relacionadas de la siguiente manera:
Este tipo de herramientas son esenciales para la toma de decisiones en los casos en los que se tiene la posibilidad de invertir en diversos proyectos por se tienen recursos limitados y, por lo tanto, hay que elegir en cuál de ellos aplicarlos.
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